Los amplios margen de compra y venta del dólar

En medio del pánico que se dio en semanas anteriores con el alza desmedida en el valor del dólar, los bancos y diferentes entidades financieras dieron un tiro de gracia a los ahorrantes que no supieron qué hacer en estos momentos difíciles.
Conforme la especulación sobre el alza iba aumentando, también los márgenes entre la compra y venta de la divisa se fueron ensanchando.
Vimos casos de bancos que tuvieron esos márgenes en 20 colones, lo cual, lejos de eliminar la especulación, parecía tendenciosamente hecho para sacar una mayor ganancia en el manejo de este convulso mercado de divisas.
Aún hoy en día, este margen está en 10 colones.
Recuerdo que cuando vino el cambio de las bandas, hace menos de dos años, se dijo que la colocación de los precios de todos los intermediarios financieros contribuiría a ser más eficiente el mercado y más beneficioso para los ahorrantes.
Lo que vemos es todo lo contrario. Antes de que se diera el cambio, la diferencia era de apenas tres colones entre compra y venta.
La gente no sabe qué hacer, si comprar o vender dólares. Lo que sí sabe, es que cada vez que lo haga tendrá que pagar un alto precio por ello.

Banco Central restringe bandas

A continuación reproduzco el texto del Banco Central... luego me referiré a las consecuencias que puede tener este cambio para la población.

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La Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica en el artículo 3 del acta de la sesión 5386-2008, celebrada el 15 de julio de 2008, considerando que:

a. En el artículo 5 del acta de la sesión 5300-2006, celebrada el 13 de octubre del 2006, la junta directiva del Banco Central de Costa Rica acordó, en lo medular y con fundamento en lo dispuesto en los artículos 28 y 85 de su Ley Orgánica, i) establecer un régimen cambiario de bandas a partir del 17 de octubre del 2006; ii) que esta junta directiva podrá modificar los valores que caracterizan la banda cambiaria cuando las condiciones financieras y macroeconómicas prevalecientes así lo ameriten y iii) el Banco Central también podrá participar en el mercado cambiario con el fin de atender sus propias necesidades y las del Sector Público no Bancario y, de manera discrecional, con el fin de contener presiones excesivas sobre el tipo de cambio que a su juicio correspondan a movimientos estacionales o especulativos.

b. Desde el mes de mayo del 2008, el Banco Central de Costa Rica ha venido interviniendo en el mercado cambiario con el fin de moderar los movimientos abruptos en el precio de la divisa, haciendo uso de las reservas monetarias internacionales acumuladas en exceso de aquel nivel considerado adecuado con base en criterios técnicos. c. Dado el comportamiento del entorno internacional, es conveniente permitir el ajuste del tipo de cambio, pero acotar la volatilidad implícita en los parámetros de la actual banda cambiaria, y continuar con la adopción de medidas orientadas a profundizar el control de la liquidez.

Acordó, en firme y por mayoría:

1. Establecer para el 16 de julio del 2008, un tipo de cambio de Intervención de Compra de ¢500,00 (Quinientos colones por dólar de los Estados Unidos de América) y un tipo de Cambio de Intervención de Venta de ¢555,37 (Quinientos cincuenta y cinco colones con treinta y siete céntimos por dólar de los Estados Unidos de América).

2. Luego de ese día, el tipo de cambio de Intervención de Compra se mantendrá constante en el nivel indicado en el inciso anterior y el tipo de cambio de intervención de venta se incrementará en ¢0,06 (seis céntimos de colón) cada día hábil.

3. Las disposiciones anteriores rigen a partir del 16 de julio del 2008 y dejan sin efecto cualquier otra resolución o acuerdo.

4. Continuar analizando, en la próxima sesión, las medidas de control monetario necesarias para continuar con el proceso de restricción de liquidez”.

Mucho ojo con el dólar

Ha sido frenético el cambio que ha tenido el valor del dólar respecto al colón en los últimos días. Se especula mucho sobre lo que ha pasado, por ejemplo, de que hay una especulación con el tipo de cambio.
En todo caso, lo importante es que los ahorrantes tengan mucho cuidado con lo que van a hacer y no cambiarse de moneda simplemente por un cambio en las condiciones. Tienen que analizarse muchos factores primero.
Los que se verán más afectados son quienes tienen créditos en dólares. Habíamos dicho anteriormente que quienes tienen préstamos en esa moneda, pues su crédito empezará a salir más costoso.
Pero los que tienen préstamos en colones tampoco pueden estar tranquilos. Si el valor del dólar se mantiene en los niveles que determinó el Banco Central (bandas cambiarias), esta entidad podrá ejercer un mayor control de tasas de interés.
Como éstas están por debajo de la inflación, lo lógico es pensar que empiecen a subir. ¿Cuándo? No se sabe, pero puede ser pronto porque la situación actual no es sostenible.
Si es así, prepárese:

-Ordene su presupuesto con el fin de que no tenga problemas para pagar la cuota de su préstamo en caso de que aumente por efectos de tipo de cambio o alzas en la tasa de interés.

-Ajuste sus créditos al tipo de moneda que gana. Si recibe dólares, dolarice sus préstamos, pero si su salario es en colones, ajústelo a esa moneda para no llevarse sorpresas desagradables con el tipo de cambio.

-No cambie sus inversiones de moneda de acuerdo a los vaivenes del mercado. Cada vez que lo haga tendrá pérdidas por diferencial cambiario. Si decide tener inversiones en una u otra moneda, hágalo por una estrategia de diversificación y no por situaciones puntuales del mercado.

Para concluir, presentamos la opinión del analista Fernando Estrada, de Aldesa Valores, quien brinda su explicación sobre lo ocurrido en los últimos días:

En el tipo de cambio hay un ajuste a las expectativas de revaluación. El mercado se está ajustando a una nueva situación de escasez de dólares. Aunque alguna gente especuló que fue el BCCR quien a través de sus compras de divisas para el sector público empezó metiendo ruido al tipo de cambio. Esto NO ha sido confirmado. Sin embargo, parece que HOY (viernes 9) sí han intervenido ofreciendo divisas para frenar la caídas del colón. Esto se deduce del comportamiento de MONEX donde el “techo” se fijó a 509.52 después de haber empezado a transar fuertemente en la mañana y alcanzar 510. El BCCR no ha hecho pública su predisposición o no a intervenir intrabanda, pero tampoco se puede descartar. El dato será corroborado el lunes al comparar el dato de reservas internacionales del banco del viernes anterior contra el cierre de este viernes.

¿Hay especulación? Siempre. Todo mercado inherentemente está lleno de especuladores, desde quienes siempre tuvieron un pequeño ahorro en dólares y que decidieron colonizarse hace algún tiempo hasta tesorerías de empresas que colonizaron por razones contables. Sin embargo, todo el movimiento parece ser local; es poco probable que haya especuladores internacionales.
Para los inversionistas es recomendable recordarles mantener una visión de largo plazo, asesorándose para tener portafolios balanceados donde los riesgos sean medidos y controlados. Quienes se mantuvieron en inversiones en dólares, probablemente siga siendo esta una opción atractiva. Quienes intentaron especular en el corto plazo, algunos tendrán que hacer frente al resultado de su especulación.

¿Qué hago con mis dólares?

Recientemente conversaba con unos amigos sobre la actual situación del dólar, pues mucha gente cuenta con algún ahorro en esa moneda. Muchos tienen dolarizados los recursos de su pensión, algunas inversiones, reciben el pago de algún alquiler e incluso el salario se los dan en dólares.
La incertidumbre surge pues cada vez el dólar se devalúa más respecto al colón, e incluso se afirma que podría llegar a un piso de 450 colones y hasta menos. La situación tiene tan asustada a tanta gente que muchos piensan deshacerse de deshacerse de sus dólares y refugiarse en la aparentemente moneda local.
Otro elemento que toman en cuenta es que las tasas que pagan las inversiones en dólares también bajan fuertemente.
Pero si se cambian de moneda. tendrán que asumir la pérdida por la caída del dólar en relación con el colón (vale cerca de un 4% menos que hace un año), sin tomar en cuenta que eventualmente la moneda pueda recuperarse.
Otros afirman que es mejor buscar otra opción como el euro, que luce más fuerte que el dólar en estos momentos.
Pero hay que tener cuidado, por si lo que se está dando es una situación PASAJERA. El euro tiene el valor más alto de su historia, y algunos opinan que en algún momento tendrá que caer. En relación con el colón, hay que tomar en cuenta que lo que sucede es que hay un exceso de oferta de dólares, y si ésta disminuye, el valor de la divisa podría aumentar de nuevo.
Pero esta es una situación que sólo podrá verse conformarse pase el tiempo, es decir, que quienes deben pensar en eso son quienes tienen una inversión en dólares a largo plazo.
Quien cree que el dinero lo va a ocupar pronto, sí podría evaluar si mantenerse dolarizado por el resto del año es conveniente para sus intereses. Pero si el dinero no lo necesitará todavía, ¿por qué correr al banco?
Incluso, un experto en la materia como Fernando Estrada, analista del puesto de bolsa Aldesa, me comentó que si alguien tiene inversiones en dólares, que mejor las mantenga.
No es seguro que el dólar se vaya a revaluar en el corto plazo, pero tampoco lo es pensar que el colón seguirá superando a su par norteamericano con el transcurrir de los años.

Dilema con créditos en dólares

Desde mucho antes que se introdujera el sistema de bandas cambiarias, las entidades financieras y muchos analistas insistieron en la necesidad de que quien tuviera un crédito en dólares y ganara en colones, mejor pasara su deuda a la moneda local, con el fin de evitar riesgos por tipo de cambio ante la inminente flotación del dólar.
¿Y qué pasó? El dólar, en vez de flotar como muchos temieron, se hundió. Muchos que se trasladaron a colones, perdieron la oportunidad no solo de obtener tasas de interés más bajas que los colones, sino también de que por depreciación de la divisa norteamericana, pudieron haber pagado menos por su crédito, o bien, haber amortizado más rápidamente.
Si una persona con un sueldo aproximado a ¢1 millón tenía un crédito en dólares antes de octubre de 2006, y pagaba el equivalente a US$500 por mes, esto significaba aproximadamente unos ¢260 mil, es decir representaba un 26% de su salario.
Hoy en día, esa misma suma representa ¢246 mil, es decir un 5,5% menos.
Y si a eso le agregamos que los últimos aumentos salariales han sido de un nivel similar al de la inflación (aproximadamente un 10%), esa misma persona gana ahora 1,1 millón, por lo que el mismo préstamo le representa ahora un 22,3% de sus ingresos.
Y no hemos hablado de la baja en las tasas de interés internacionales. La tasa Libor, que es con la que se referencia el crédito, ha bajado más de dos puntos en el último año y medio.
¿Quiere decir esto que es un buen momento para tomar un préstamo en dólares?
No parece… pues si bien podría haber aún más bajas en las tasas internacionales por la recesión en Estados Unidos, esta misma recesión causaría una menor entrada de dólares a nuestro país y, por ende, que su valor se despegue de la banda inferior y perjudique a quienes pidieron préstamos en esa divisa.
En todo caso, si usted tiene un crédito en dólares o piensa tenerlo, tome las siguientes previsiones:

* Trate de pedir prestado en la misma moneda con la que genera sus ingresos. Las disparidades que se han visto en los últimos meses, muestra que no es recomendable ganar en una moneda y endeudarse en otra.

*Si las situaciones de mercado lo favorecen, como en el ejemplo de los dólares, aproveche para amortizar al máximo para que cuando lleguen los tiempos del alza en las tasas, el monto principal del crédito sea mucho más reducido.

*Trate de pagar a tiempo… si es un buen pagador, le será más fácil renegociar con el banco o encontrar otro que esté dispuesto a cambiar las condiciones de su préstamo, en caso de que lo necesite.


Este artículo fue publicado el lunes 18 de febrero en el suplemento INVERSIONISTA del diario La República.